投資高收益歐債α＋β追求超額報酬 中國、新興亞洲、金磚四國 正夯

       面臨全球股市大幅波動加大，未來投資人該如何佈局？德盛安聯全球投資長文焯彥（Andreas Utermann）認為，全球景氣在中國、亞洲與金磚四國等新興市場帶動下，對於全球景氣復甦貢獻相當大，將是未來幾年的最重要的投資焦點。

    　全球最大資產管理公司之一的德盛安聯日前在上海舉辦「投資新境界」論壇，邀請亞太區客戶，及該集團位於世界各地首屈一指的投資專家齊聚上海，提供投資人最即時、最具前瞻性的看法以及投資主題建議。

    　文焯彥在論壇致詞時指出，過去十年，金磚四國的發展較預期更快，其中中國是脫穎而出的經濟贏家，十年前中國經濟的規模僅為美國的9分之1，如今國內生產總值於期內上升約三萬五千億美元，而美國國內生產總值上升四萬七千億美元。亦即，中國對全球國內生產總值增長的貢獻已達美國約75％。

    　金融危機後，金磚四國在國際磋商中的重要地位凸顯，四國間的貿易也在過去十年不斷增長。以印度為例，與其他貿易夥伴間的貿易額已經增長六倍。

    　文焯彥表示，中國經濟成長強勁，預期中國在2027年前超過美國，將比原來預估至少早8年，而金磚四國也將在2032年時超過G7。

    　除了中國與金磚四國外，文焯彥特別看好亞洲市場復甦，隨著區內經濟可望持續復甦，貨幣或財政政策對經濟增長構成風險的機會將日漸下降，成為經濟由波動邁向正常化的催化劑。

    　文焯彥表示，亞洲在未來數季應會面對經濟不太熱也不太冷的黃金經濟環境，國內生產總值強勁增長，且消費物價指數通脹相對溫和，可能成為數十年來最佳的經濟增長時期。

    　邱麗華/台北報導

    　根據摩根大通7日甫出爐調查報告顯示，大多數投資人預期市場會持續波動，但79％投資人認為歐洲高收益債信用利差還會收窄，預期收窄100個基本點，且有54％有意願微幅加碼歐洲高收益債，較4月19日調查時的50％略微增加，透露出市場投資氣氛好轉訊息。

    　富達歐洲高收益基金經理人伊恩．史柏貝瑞（Ian Spreadbury）強調，當前無需太在意市場忽上忽下走勢，反而應專注於追求α值（超額報酬）的選債策略，佐以β值管理，降低個別債券風險。

    　所謂α值選債策略，就是透過基本面研究、由下而上選債，找出價值被低估和具成長性的債券；β值管理則是此取主動式管理，透過管理債券、存續期間，來保持β值中立、儘量貼近市場波動。

2010-06-15 中國時報